国际石油市场供需博弈或将加剧

6月9日，国际油价下跌，WTI价格和布伦特价格分别较前一个交易日下跌1.6%和1.5%，达到70.17美元/桶和74.49美元/桶。6月9日当周，因欧佩克+宣布减产延长至2024年底，且沙特阿拉伯计划从今年7月起深化减产，支撑油价一度升高。但受到大经济体经济疲软引发的需求担忧，在一定程度上限制了油价的涨幅。

欧佩克+在6月3—4日召开的第35次部长级会议上经过艰难谈判，达成减产协议。会后发表的声明称，欧佩克与非欧佩克产油国将2023年已达成的减产协议延续到年底，各国同意从2024年1月1日至2024年12月31日将原油日产量下调约140万桶，至4046.3万桶。沙特能源部6月4日发布公告显示，7月沙特将日均额外减产100万桶。

对外经济贸易大学中国国际碳中和经济研究院执行院长董秀成表示，此次欧佩克+做出的减产决定在意料之中。沙特自愿减产，在当前形势下发挥了稳定油价的作用。中国石油规划总院市场营销研究所副所长仇玄分析，本次会议的决定是在石油供应紧缩的现实和需求衰退的预期博弈的背景下做出的。从前一段时间的价格走势来看，市场更恐慌于未来需求的衰退，所以价格总体下行。欧佩克5月17日发布的月度石油市场分析指出，预计2023年二季度全球石油需求比一季度减少88万桶/日，达到1亿桶/日。4月，全球石油产量较3月下降50万桶/日，达到1.01亿桶/日。

仇玄认为，沙特之所以做出这样的决定，首先，为了进一步收紧供应，达到保护价格、扭转市场预期的目的。沙特能源大臣阿卜杜勒阿齐兹·本·萨勒曼5月23日在多哈举行的卡塔尔经济论坛上表示：“对于那些投机做空原油的人，我只会告诉他们：小心！”仇玄分析，沙特的这一决定，也是对上述言论的验证。其次，这种供应紧缩会加快基本面对油价的支撑力度，更快地让临界点到来。市场之前普遍预计，到7月才能看到库存降低到接近临界点的水平，本次减产后库存触及临界点的时间还会提前。再次，作为欧佩克的“领头羊”，沙特自愿减产，既是为了欧佩克组织利益的最大化，也是为了本国能够从油价的上升中受益。

据报道，本次欧佩克+部长级会议进行了7个小时，可见，做出这一决定非常不容易。仇玄指出，欧佩克成员国内部和非欧佩克国家的合作都存在分歧。欧佩克各个产油国对油价的承受程度不一样，当前的形势与欧佩克+在3年前做出减产决定之初面临的情况已大不相同。加之2022年油价走高，欧佩克内部关于产量的相关问题会产生分歧，比如对阿联酋减产基线的认定是最典型的问题。同时，俄罗斯目前处于战争状态，希望用石油出口的收入维持财政收入，也不愿大幅减产。董秀成认为，欧佩克+是一个松散的机制，这个机制实际是要达到通过调整产量稳定价格的目的，当前做出减产的决定如此艰难，显然这个目的没有实现。欧佩克+成员国都会根据自己的现实条件、石油市场的供需情况以及地缘政治因素考虑石油产量的问题。

受到此次会议做出减产决定的影响，短期来看，国际油价上涨明显。6月5日，国际原油期货价格上涨，WTI价格较前一个交易日上涨0.58%，达到72.15美元/桶；布伦特价格上涨0.76%，达到76.71美元/桶。从长期来看，影响并不显著。仇玄认为，全球石油市场产能是高于需求的，从2017年后一直需要保持日均400万—500万桶的减产，才能将价格维持在相对稳定的水平，可以说减产才是维持石油市场平衡的必要条件。

分析机构RBC Capital认为，沙特在实施实质性减产方面有良好的记录。因此，预计全部100万桶/日的单边减产将在7月影响市场。此举为供应收紧铺平了道路，并为油价设定了每桶70美元的底线，然而沙特减产不可能立即推动油价大幅上涨，因为库存的减少需要时间。

当前，美国、亚洲和欧洲都是国际石油市场需要关注的关键因素。

美国经济走势、美联储的货币政策、金融市场是否会出现新一轮“海啸”都是影响石油市场走向的重要问题。仇玄分析，美国金融层面的风险关乎其需求是否衰退，包括美债收益率倒挂的现象。如果美联储持续加息导致金融风险兑现，产生系统性经济危机的话，这种需求衰退是要计价的；而如果美联储暂停加息，宏观经济不利局面得到缓解，金融属性就会从压力项转为支持项，有助于油价进一步回升。

国际能源署预计，今年全球石油需求增加200多万桶/日，其中60%来自中国。目前，在全球经济衰退的背景下，国际油价之所以能够位于70美元/桶附近，主要得益于中国经济的发展情况以及市场对于中国经济乐观的预判。“中国的稳健发展稳固了油价的水平。”董秀成说。

而欧洲市场的情况主要看地缘政治局势、经济恢复的程度如何。

各个机构对下半年油价的预测持不同的态度。花旗银行预测，需求疲软、非欧佩克国家供应增加、美国和欧洲可能出现的衰退会在今年余下的时间和2024年推动油价走低。花旗银行预测，布伦特原油今年的平均价格为81美元/桶。RBC Capital和澳新银行的预测最为乐观，认为随着供应紧缩以及美联储暂停加息的预期，布伦特油价会升至100美元/桶。

董秀成指出，本次减产不是影响油价的最主要因素。油价最终决定因素要看供需关系、全球资本市场对经济形势的预判以及俄乌冲突的发展情况。