3月国内批发行情整体走高 批零价差跌后反弹

3月份期间，国际原油期价冲高回落。具体来看：月初OPEC+会议通过维持产量不变，且沙特继续自愿减产，支撑油价走高。此外，中东地缘冲突影响下，市场担忧原油供应趋紧，亦对油价有所提振。再者，美国通过财政刺激法案提振了市场对经济复苏的预期，这将有利于加快油市需求的复苏，油价亦受支撑。不过，美原油库存连续增长，另外，多头获利了结，国际油价涨后回落。与此以外，欧洲部分地区疫情反扑，且疫苗接种放缓，引发市场对经济复苏的担忧，再者，美国的扩大性财政政策将加剧通胀，市场情绪低迷，这对油价亦有打压。月内国际油价先扬后抑，但价格水平较上月仍有明显提升。受此影响，目前国内成品油零售价已兑现“九连涨”。

国内批发市场方面：进入3月份以来，国内成品油市场行情整体依旧维持上涨趋势。中上旬期间，国际油价继续冲高，零售价分别在3月3日及3月17日兑现上调，消息面对市场呈现利好指引。与此同时，山东地炼汽柴价格亦震荡走高，主营外采成本持续增加，成交价格亦随之不断攀升。不过，进入中下旬之后，国际油价连续走跌，且变化率转为负向区间运行，国内成品油零售价连涨模式或将终结，消息面对市场影响作用减弱。虽然国内天气逐步转暖，工程基建开工增多，柴油需求持续向好，而国内疫情得到有效控制，汽油需求亦有支撑。但当前国内汽柴批发价格维持高位，且业者前期备货较多，下游库存较为充足，随着消息面转弱，市场进入去库存阶段，市场成交气氛逐步转淡。本月主营单位销售欠佳，临近月末优惠促销力度加大，国内批发行情略有松动。据金联创数据统计显示，截至3月23日，0#柴油批发均价为6317元/吨，较2月末涨265元/吨；92#批发均价为7469元/吨，较2月末涨317元/吨。

月内成品油调价兑现两轮上调，汽柴油分别累积上调495元/吨和480元/吨，国内零售限价进一步提升。由于中上旬期间，国内汽柴批发行情涨幅高于零售，批零价差一度走跌。之后，国内汽柴批发价格高位回落，批零价差再度拉涨。金联创数据统计显示，截至3月23日，汽油批零价差为1492元/吨，较2月末涨208元/吨；柴油批零价差为1157元/吨，较2月末上涨220元/吨。国内汽柴批零价差跌后反弹，且当前零售价市场竞争激励，局部地区油站优惠力度有所增加，但多以民营为主。

就后市而言，进入3月底，部分地区主营或降价走量，短期内国内批发行情或继续承压。与此同时，3月末国内成品油零售价兑现下调概率较大，批零价差或维持当前区间窄幅波动。进入4月份，国际油价大幅上涨动力有限，大概率维持当前区间震荡，国内成品油零售价存搁浅概率，消息面对市场支撑力度减弱。不过，4-5月份为本年度地炼检修集中期，预计届时开工率低值在60-65%之间。而主营炼厂十余家炼厂亦陆续开始实施检修，届时主营开工率水平将下降至75%左右水平，市场供应方面开始出现相应收紧。同时，国内气温逐步回升，汽柴需求面将继续向好。此外，随着低价原油消耗完毕，炼厂炼油成本亦将大幅增加。多重利好因素支撑，4月份国内批发行情或跌后回涨，批零价差或小幅下滑。