原油跌幅超出预期 短期内国内油价或承压下探

近一周以来国际市场利空因素不断积聚，国际油价呈现持续回调走势，截止目前已连跌5日累计超6美元/桶之多，目前已基本抵消3月份以来全部涨幅。其中令原油承压的主要因素有：欧洲新冠疫苗接种受阻导致当前原油市场需求复苏仍面临疫情威胁。与此同时美国原油库存连续4周上涨，及成品油库存也有所增加；除了基本面的利空以外，美债收益率的走强以及市场通胀预期下的避险情绪上涨支撑美元走高也进一步增加原油跌势。

前期随着原油不断上涨，国内成品油零售价接连兑现九次上调，消息面对油市形成强力支撑，尤其2021年以来国内汽柴油价格一路飙升，汽油价格突破2020年以来新高水平。不过由于价格涨至高位，加之汽柴油终端需求支撑有限，中间商操作风险增加，基本以消化前期备货为主，市场已初步呈现“有价无市”局面。近日原油虽呈现回调迹象，但因跌幅有限，加之零售价“九连涨”的如期落实，主营汽柴油行情呈盘整态势运行，各单位根据自身销售情况零星涨跌调整，部分单位高挂低卖，适时促销。今日（北京时间3月19日）原油暴跌收盘，跌幅普遍超出市场预期，国内成品油市场呈现稳中下跌走势。

就后市而言，短期内国际市场缺乏利好提振，投资者对能源需求前景持谨慎心态，国际油价或维持弱势震荡运行，新一轮零售价下调概率较大，消息面或将维持利空发展。终端需求而言，短期暂无节假日提振，汽油消耗相对平稳。户外工程、基建单位陆续开工，柴油需求呈上升趋势。不过目前社会库存处于相对高位水平，下游处于消库阶段，入市接货跟进乏力。加之步入月度下旬，主营销售压力有增无减，为进一步追赶销售任务，国内汽柴油成交重心或仍有下探空间。不过4月份地炼将进入集中检修阶段，主营及地方炼厂开工率或有明显下降，国内汽柴油供应端存收紧预期，且随着气温回升，清明节假日民众出行半径或将增加，基建物流项目开工率将涨至高位，汽柴油需求或持续向好。届时基本面或占据主导，国内行情或有望得以支撑。